Xjo Index Opzioni Trading Ore

Opzioni ETF vs. Opzioni su indici mondo del trading si è evoluta in maniera esponenziale a partire dalla metà degli anni 1970. Alimentato in gran parte dalla vasta espansione delle capacità tecnologiche - e combinato con la capacità delle imprese finanziarie e scambi per creare nuovi prodotti per affrontare ogni nuova opportunità - investitori e gli operatori hanno a disposizione una vasta gamma di veicoli commerciali e strumenti di trading. A metà degli anni 1970, la prima forma di investimento è stato semplicemente quello di acquistare azioni di una singola azione, nella speranza che avrebbe sovraperformare le medie di mercato più ampio. In questo periodo, i fondi comuni hanno iniziato a diventare più ampiamente disponibili che ha permesso a più individui di investire nei mercati azionari e obbligazionari. Nel 1982, indici di borsa di commercio ha cominciato. Questo ha segnato la prima volta che gli operatori possano effettivamente operare uno specifico indice di mercato stesso, piuttosto che le azioni delle società che componevano l'indice. Da lì le cose sono progredite rapidamente. Prima venne opzioni su indici di borsa, poi opzioni su indici, che potrebbero essere negoziate in una contabilità di magazzino. Poi venne fondi indice, che ha permesso agli investitori di acquistare e detenere uno specifico indice azionario. L'ultima esplosione di crescita iniziato con l'avvento di exchange-traded fund (ETF) ed è stato seguito dalla lista di opzioni per la negoziazione contro una banda larga di questi nuovi ETF. Una panoramica di Indice Trading indice Un mercato è semplicemente una misura progettato per consentire agli investitori di monitorare le prestazioni complessive di una data combinazione di strumenti di investimento. Ad esempio, l'indice 500 SampP replica la performance di 500 titoli large-cap, mentre l'indice Russell 2000 segue i movimenti di 2.000 titoli a bassa capitalizzazione. Mentre tali indici di mercato traccia il quadro generale di andamento dei prezzi, il fatto è che per la maggior parte del 20 ° secolo l'investitore medio non aveva viale disponibili al commercio in realtà questi indici. Con l'avvento del trading indice, fondi indice e opzioni su indici di tale soglia è stato finalmente incrociate. La famiglia Vanguard di fondi è diventata la prima famiglia di fondi di offrire una varietà di indice di fondi comuni di investimento, con il più importante è il Fondo di avanguardia SampP 500 Index. Altre famiglie, tra cui Guggenheim Fondi e ProFunds hanno preso le cose ad un livello ancora più elevato da stendere, nel corso del tempo, una vasta gamma di fondi indicizzati lunghe, corte e leveraged. L'avvento di Index Options La prossima area di espansione si trovava nella zona di opzioni su vari indici. L'elenco delle opzioni su vari indici di mercato ha permesso molti commercianti per la prima volta per il commercio un ampio segmento del mercato finanziario con una sola operazione. Il Chicago Board Options Exchange (CBOE) offrono opzioni quotate su oltre 50 indici nazionali, esteri, il settore e la volatilità basate. Un elenco parziale di alcune delle opzioni su indici più attivamente negoziate sul CBOE di volume come di settembre 2016 appare in Figura 1. Figura 1: Alcuni dei principali indici di mercato disponibili per opzione negoziazione sul CBOE. La prima cosa da notare su opzioni su indici è che non vi è il commercio in corso nell'indice sottostante stesso. Si tratta di un valore calcolato ed esiste solo sulla carta. Le opzioni consentono solo a speculare sulla direzione dei prezzi dell'indice sottostante, o per coprire tutti o una parte di un portafoglio che potrebbe correlare strettamente a quel particolare indice. ETF ed ETF Opzioni Un ETF è essenzialmente un fondo comune che commercia come un singolo titolo. Di conseguenza, in qualsiasi momento durante il giorno di negoziazione un investitore può comprare o vendere un ETF che rappresenta o traccia un dato segmento dei mercati. La vasta proliferazione di ETF è stato un altro passo avanti che ha notevolmente ampliato la capacità degli investitori di sfruttare molte opportunità uniche. Gli investitori possono ora fare lunghe eo posizioni corte - così come in molti casi, posizioni lunghe o corte leveraged - nelle seguenti tipologie di titoli: indici azionari stranieri e nazionali (large-cap, small cap, la crescita, valore, settore, ecc .) Valute (yen, euro. libbra, ecc) Materie prime (materie prime fisiche, le attività finanziarie. indici delle materie prime, ecc) Obbligazioni (tesoreria, aziendale, Munis internazionale) Come per le opzioni su indici, alcuni ETF hanno attirato una grande quantità di opzione il volume degli scambi, mentre la maggioranza ha attirato molto poco. Figura 2 mostra alcuni degli ETF che godono il più attraente volume di trading opzione sul CBOE a partire da settembre 2016. Figura 2: ETF con attivo Volume Option Trading. Mentre gli ETF sono diventati immensamente popolare in un brevissimo periodo di tempo e si sono moltiplicate di numero, resta il fatto che la maggior parte degli ETF non sono pesantemente scambiati. Ciò è dovuto in parte al fatto che molti ETF sono altamente specializzato o coprono solo uno specifico segmento di mercato. Di conseguenza, hanno semplicemente impugnazione soltanto limitato al pubblico degli investitori. Il punto chiave qui è semplicemente quello di ricordarsi di analizzare il livello effettivo di trading delle opzioni in corso per l'indice o ETF che si desidera per il commercio. L'altro motivo di prendere in considerazione il volume è che molti ETF monitorare gli stessi indici che le opzioni su indici dritto traccia, o qualcosa di molto simile. Pertanto, si dovrebbe prendere in considerazione quale veicolo offre la migliore opportunità in termini di possibilità di liquidità e spread bid-ask. Differenza No.1 tra le opzioni su indici e opzioni sugli ETF ci sono molte differenze importanti tra le opzioni su indici e opzioni sugli ETF. La più significativa di queste ruota attorno al fatto che le opzioni di trading sugli ETF possono comportare la necessità di assumere o consegnare azioni della ETF sottostante (questo può o non può essere visto come un vantaggio da alcuni). Questo non è il caso con opzioni di indice. La ragione di questa differenza è che le opzioni su indici sono opzioni di stile europeo e stabilirsi in contanti, mentre le opzioni sugli ETF sono le opzioni di stile americano e sono regolati in azioni del titolo sottostante. opzioni americane sono inoltre soggetti a esercizio anticipato, nel senso che possono essere esercitati in qualsiasi momento prima della scadenza, innescando così un commercio nel titolo sottostante. Questo potenziale per esercizio anticipato Andor avere a che fare con una posizione nel ETF sottostante può avere importanti implicazioni per un commerciante. opzioni su indici possono essere acquistati e venduti prima della scadenza, ma non possono essere esercitati dal momento che non vi è alcun commercio nell'indice sottostante reale. Di conseguenza, non ci sono preoccupazioni per quanto riguarda l'esercizio anticipato quando trading un'opzione indice. Differenza No.2 tra le opzioni indice contro Opzioni sugli ETF La quantità di volume di opzione trading è un fattore chiave al momento di decidere quale strada da scendere in esecuzione di un commercio. Ciò è particolarmente vero se si considera indici e ETF che replicano lo stesso - o molto simili - la sicurezza. Ad esempio, se un operatore vuole speculare sulla direzione dell'indice 500 SampP utilizzando opzioni, egli ha diverse scelte disponibili. SPX, spia e IVV ogni traccia l'indice SampP 500. Sia commercio spia e SPX in grande volume e, a sua volta godere molto stretti spread bid-ask. Questa combinazione di alto volume e spread stretti indicano che gli investitori possono scambiare questi due titoli liberamente e attivamente. All'altra estremità dello spettro, opzione di negoziazione in IVV è estremamente sottile e gli spread denaro-lettera sono significativamente più elevati. Nella scelta tra SPX di trading o spiare un commerciante deve decidere se al commercio opzioni di stile americano che esercitano alle azioni sottostanti (SPY) o opzioni di stile europei che esercitano in contanti alla scadenza (SPX). Il mondo commerciale si è ampliato a passi da gigante negli ultimi decenni. È interessante notare che, la buona notizia e una cattiva notizia in questo sono essenzialmente la stessa cosa. Da un lato si può affermare che gli investitori non hanno mai avuto più opportunità a loro disposizione. Allo stesso tempo l'investitore medio può facilmente essere confuso e sopraffatto da tutte le possibilità che vorticano intorno a lui o lei. Trading Opzioni basati su indici di mercato possono essere molto redditizio. Decidere quale veicolo da usare - che si tratti di opzioni su indici o opzioni sugli ETF - è qualcosa che si dovrebbe dare qualche seria considerazione prima di prendere le plunge. CFDs interrogano Trading i primi 200 titoli australiani con un occhio al SPI o la XJO, ma mai entrambi ho cercato di capire perché l'SPI e XJO seguono la stessa traiettoria intraday e quotidiana. Ho chiesto a un certo numero di persone, ma non hanno ancora ottenuto una risposta soddisfacente. In un dato giorno di negoziazione di una moltitudine di persone commercio i primi 200 titoli australiani, con poca o nessuna preoccupazione per la traiettoria della SPI. Allo stesso modo, una moltitudine di persone commercio SPI in un dato giorno, senza preoccupazione per la traiettoria del XJO. Io per primo compromesso un 1 min. grafico SPI praticamente senza preoccupazione per la XJO. Ciò indica che nessun gruppo sta tentando di imitare l'altro. Come è possibile allora che la traiettoria di ciascuno è stranamente simile anche quando ciascuno è confrontato in un grafico intraday 1 min La SPI e XJO seguono la stessa traiettoria giornaliero perché sono essenzialmente la stessa cosa, uno strumento che rappresenta la media media ponderata del top 200 azioni sul ASX. L'SPI è un contratto lungimirante e comunque modo che venga eseguito sia a un premio o uno sconto. Al momento con il mercato in modalità lsquobearrsquo si è scambiato a uno sconto di 10 a 20 punti. Ciò significa che l'SPI rappresenta il gruppo collettivo di acquirenti e venditori che vedono il valore futuro dell'Indice ASX200 ad uno sconto del 10 ndash di 20 punti a todayrsquos valore dell'indice. Nel mercato toro che porta fino a novembre, l'SPI è stato scambiato a un premio punto 10 a 20 in un dato momento, che rappresenta una vista in avanti che il mercato stava valutando in un valore futuro più elevato per l'indice. L'SPI è uno strumento utilizzato per scommettere sul prezzo a termine. L'SPI tende a portare l'indice nel corso della giornata in quanto è lsquoforward lookingrsquo. Se le istituzioni hanno grandi ordini di vendita o sono a conoscenza di grandi ordini di vendita che passa, allora lo faranno a breve l'SPI in vista della vendita. Allo stesso modo se hanno grandi ordini di acquisto o c'è generalmente un sacco di acquisto in arrivo poi si compra la SPI. Molti grandi ordini arrivano da istituzioni statunitensi. Quando ero a tempo pieno SPI commerciante, io continuo a uno schermo con la top 50 lista. Questo mi ha aiutato a determinare la sensazione di mercato e vedere dove le istituzioni stavano dirigendo. Se la pagina è andato generalmente verde, cioè di salire, mi sarebbe guardando mantenere posizioni lunghe SPI o l'aggiunta di SPI Longs. Le istituzioni più grandi scambi un arbitraggio tra un paniere di titoli indice e SPI. Torna nei giorni in cui si poteva vedere i codici di intermediazione si poteva vedere l'attività dai grandi broker nel SPI. Piccoli commercianti di solito finiscono come foraggio per i grandi banchi. Troverete che entrambi i mercati sono controllati da istituti per la somma di oltre 90 in modo da poter essere certi che sia il mercato fisico e il mercato dei futures sono guardati con attenzione. Quindi, quando si dice che ldquoa moltitudine di persone commercio SPI in un dato giorno, senza preoccupazione per la traiettoria del XJOrdquo, questo non è corretto. Le grandi istituzioni riequilibrando i loro portafogli e di intraprendere grandi ordini aziendali per magazzino sono anche coperture sul mercato dei futures. Questo è il motivo per cui vi è una correlazione diretta e forte. Un grafico di due minuti potrebbe aiutare a sradicare il rumore mercato come un minuto doesnrsquot darà molto da lavorare e ha il potenziale per essere troppo mosso. Avvertenze: Le opinioni espresse in questo articolo non sono intese come advice. Equity generale contro Index Options Un'opzione indice azionario è un titolo che è immateriale e il cui sottostante è costituito da titoli azionari: un indice azionario. Il valore di mercato di una put e call indice tende a salire e scendere in relazione all'indice sottostante. Il prezzo di una chiamata indice generalmente aumenta con il livello dei suoi aumenti dell'indice sottostante. Il suo acquirente ha un potenziale di profitto illimitato legata alla forza di questi aumenti. Il prezzo di un indice messo generalmente aumenta con il livello del suo indice sottostante diminuisce. Il suo acquirente ha notevole potenziale di profitto legata alla forza di queste diminuzioni. Fattori prezzi In generale, i fattori che influenzano il prezzo di un'opzione di indice sono le stesse di quelle che colpiscono il prezzo di un'opzione del patrimonio netto: valore dello strumento sottostante (un indice in questo caso) Prezzo di esercizio Volatilità Tempo Fino tariffe scadenza interesse Dividendi pagati dai titoli componente sottostante strumento Lo strumento sottostante di un'opzione equità è un certo numero di azioni di una società specifica, di solito 100 azioni. opzioni su indici regolati in contanti non corrispondono a un determinato numero di azioni. Piuttosto, lo strumento sottostante di un'opzione indice è di solito il valore dell'indice sottostante di azioni volte un moltiplicatore, che è generalmente 100. indici di volatilità, per natura, sono meno volatili rispetto le loro scorte di componenti individuali. I su e giù movimenti dei prezzi delle azioni componenti tendono ad annullarsi a vicenda. Ciò diminuisce la volatilità dell'indice nel suo complesso. Tuttavia, i fattori più generali rispetto a quelli che interessano singole azioni possono influenzare la volatilità di un indice. Queste possono variare da investitori aspettative di cambiamenti di inflazione, la disoccupazione, i tassi di interesse o di altri dati fondamentali. Come con un'opzione equità, un rischio acquirenti di opzioni indice è limitata all'importo del premio pagato per l'opzione. Il premio ricevuto e mantenuto dallo scrittore opzione di indice è il massimo profitto uno scrittore può realizzare dalla vendita dell'opzione. Tuttavia, la perdita potenziale di scrivere una opzione di indice scoperta è generalmente illimitata. Qualsiasi investitore considerando che scrivono le opzioni su indici dovrebbe riconoscere che ci sono rischi significativi coinvolti. Pagamento in contanti Le differenze tra le opzioni su azioni e indici avviene principalmente a livello sottostante e il metodo di composizione. In generale, denaro cambia le mani quando un titolare dell'opzione esercita un'opzione indice e quando viene assegnato uno scrittore opzione di indice. Solo una quantità rappresentativa di denaro cambia le mani dal investitore che viene assegnato su un contratto scritto per l'investitore che esercita il suo contratto acquistato. Questo è noto come liquidazione in contanti. L'acquisto di diritti di acquisto un'opzione indice non conferiscono all'investitore il diritto di acquistare o vendere tutti i titoli contenuti nell'indice sottostante. Perché un indice è semplicemente un numero di immateriale, rappresentante, si potrebbe visualizzare l'acquisto di un'opzione indice come l'acquisto di un valore che cambia nel tempo il sentimento del mercato e dei prezzi oscillano. Un investitore l'acquisto di un'opzione indice ottiene alcuni diritti per i termini del contratto. In generale, questo include il diritto di chiedere e ricevere una determinata quantità di denaro contante dallo scrittore di un contratto con le stesse condizioni. Classi di opzione Una classe opzione è un termine usato per i contratti di opzione dello stesso tipo (call o put) e lo stile (americano o europeo) che coprono lo stesso indice sottostante. prezzi di esercizio disponibili, i mesi di scadenza e l'ultimo giorno di negoziazione può variare con ogni classe opzione di indice. Per determinare le condizioni contrattuali per una classe di opzione, di contattare lo scambio in cui l'opzione viene scambiata o Investor Services OIC. Strike Price Il prezzo di esercizio, o prezzo di esercizio, di un'opzione di cash settled è la base per determinare la quantità di denaro, se del caso, che il titolare opzione è il diritto di ricevere al momento dell'esercizio. Esercizio di regolamento per ulteriori spiegazioni. In-the-money, At-the-money, Out-of-the-money Un'opzione chiamata indice è: In-the-money quando il suo prezzo di esercizio è inferiore al livello riportato dell'indice sottostante. At-the-money quando il suo prezzo di esercizio è uguale al livello di tale indice. Out-of-the-money quando il suo prezzo di esercizio è superiore al livello di tale indice Un indice put option è: In-the-money quando il suo prezzo di esercizio è superiore al livello riportato dell'indice sottostante. At-the-money quando il suo prezzo di esercizio è uguale al livello di tale indice. Out-of-the-money quando il suo prezzo di esercizio è inferiore al livello di tale indice. Premi per opzioni su indici sono quotati come quelli per le opzioni azionarie, in dollari e gli importi decimali. Un acquirente opzione indice generale presta un totale di l'importo del premio citato, moltiplicato per 100 per contratto. Lo scrittore, invece, riceve e mantiene tale importo. L'importo di cui un'opzione indice è in-the-money è chiamato il suo valore intrinseco. Qualsiasi importo del premio superiore al valore intrinseco è chiamato un time value delle opzioni. Come con opzioni su azioni, i cambiamenti della volatilità, tempo fino alla scadenza, i tassi di interesse e gli importi dei dividendi pagati dai titoli componenti l'indice sottostante influenzano il valore del tempo. Esercizio amp Assegnazione Il valore di esercizio insediamento è un valore di indice utilizzato per calcolare quanti soldi cambierà le mani (la quantità esercizio insediamento) quando una data opzione indice viene esercitata, prima o alla scadenza. L'autorità di riferimento designato dal mercato in cui l'opzione è scambiato determina il valore di ogni indice sottostante un'opzione, incluso il valore di esercizio insediamento. A meno che non OCC non disponga diversamente, tale valore si presume accurate e ritenuta finale per il calcolo dell'importo esercizio insediamento. Al fine di garantire che un'opzione indice è esercitata in un particolare giorno prima della scadenza, il titolare deve comunicare la sua società di brokeraggio prima esse esercitino il tempo di cut-off per accettare istruzioni di esercizio in quel giorno. Nei giorni di scadenza, il tempo limite per l'esercizio fisico può essere diversa da quella di un esercizio anticipato (prima della scadenza). Nota: diverse imprese possono avere diversi tempi di cut-off per accettare istruzioni di esercizio da parte dei clienti. Quei tempi di cut-off possono essere diversi per le diverse classi di opzioni. Inoltre, i tempi di cut-off per le opzioni su indici possono essere diverse da quelle per le opzioni su azioni. Al ricevimento di un avviso di esercizio, OCC assegna ad uno o più membri compensatori con posizioni corte della stessa serie conformemente alle sue procedure stabilite. Il membro compensatore quindi assegna uno o più dei suoi clienti che detengono posizioni corte in quella serie, sia in modo casuale o su un first-in first-out base. Su incarico del bando esercizio, lo scrittore dell'opzione indice ha l'obbligo di pagare una somma di denaro. Insediamento e il conseguente trasferimento di denaro contante in genere si verificano il giorno lavorativo successivo dopo l'esercizio. Nota: Molte aziende richiedono ai loro clienti di comunicare l'azienda l'intenzione di esercitare clienti alla scadenza, anche se l'opzione è in-the-money. Si dovrebbe chiedere la vostra azienda per spiegare a fondo le sue procedure di esercizio, compresa qualsiasi scadenza per le istruzioni di esercizio l'ultimo giorno di negoziazione prima della scadenza. AM PM amp Insediamento autorità responsabili delle relazioni determinano i valori di esercizio di insediamento di opzioni su indici azionari in una varietà di modi. I due più comuni sono: PM insediamento - valori di liquidazione di esercizio in base al livello riferito della indice calcolato con l'ultimo segnalato i prezzi delle azioni che compongono indexs alla chiusura delle ore di mercato il giorno di esercizio fisico. AM insediamento - valori di liquidazione di esercizio in base al livello riferito della indice calcolato con i prezzi delle azioni che compongono indexs sul giorno di esercizio di apertura. Se un particolare titolo componente non si apre per la negoziazione nel giorno del valore di liquidazione esercizio è determinato, viene utilizzato l'ultimo prezzo riferito che la sicurezza. Quando il valore di liquidazione esercizio di un'opzione di indice è derivato dai prezzi dei titoli componenti di apertura, gli investitori devono essere consapevoli che il valore non può essere riportato per diverse ore dopo l'apertura delle contrattazioni in tali titoli. Un certo numero di livelli di indice aggiornati può essere segnalato durante e dopo l'apertura prima è riportato il valore di esercizio insediamento. Ci potrebbe essere una divergenza sostanziale tra i livelli di indice denunciati e il valore di esercizio insediamento riportato. Americano contro Esercizio europea Anche se i contratti di opzione azionari hanno generalmente solo esercizio di stile americano, le opzioni su indici possono avere sia dagli americani o in stile europeo. Nel caso di una opzione di tipo americano, il titolare del opzione ha il diritto di esercitare su o in qualsiasi giorno lavorativo prima della sua data di scadenza. Lo scrittore di un'opzione in stile americano può essere assegnato in qualsiasi momento, sia quando o prima della scadenza dell'opzione. assegnazione precoce non è sempre prevedibile. Un investitore può esercitare una opzione di stile europeo nel corso di un determinato periodo prima della scadenza. Questo periodo varia con diverse classi di opzioni su indici. Allo stesso modo, lo scrittore di una opzione di stile europeo può essere assegnato solo nel corso di questo periodo di esercizio. Insediamento Esercizio La quantità di denaro ricevuto al momento dell'esercizio di un'opzione indice o alla scadenza dipende dal valore dell'indice sottostante chiusura in confronto al prezzo di esercizio dell'opzione di indice. La quantità di denaro che cambiano le mani è chiamata la quantità esercizio insediamento. Tale importo è calcolato come differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione e il livello dell'indice sottostante segnalato come il suo valore esercizio insediamento (in altre parole, le opzioni di valore intrinseco ed è generalmente moltiplicato per 100. Questo calcolo si applica se l'opzione è esercitato prima o alla sua scadenza. Nel caso di una chiamata, se il valore dell'indice sottostante è superiore al prezzo di esercizio, il titolare può esercitare l'opzione e ricevere la somma esercizio insediamento. ad esempio, con il valore di liquidazione dell'indice segnalato come 79.55, il titolare di un contratto a lungo chiamata con un prezzo di 78 sciopero esercitare e ricevere 155 (79,55-78) x 100 155. lo scrittore dell'opzione paga il titolare tale importo in contanti in caso di una put, se il sottostante. valore dell'indice è inferiore al prezzo di esercizio, il titolare può esercitare l'opzione e ricevere la somma esercizio insediamento. Ad esempio, con il valore di liquidazione dell'indice segnalato come 74.88, il titolare di un contratto a lungo messo con un prezzo di 78 sciopero esercitare e riceverà 312 (78-74,88) x 100 312. lo scrittore dell'opzione paga il titolare tale importo in contanti. Chiusura operazioni significative con opzioni su azioni, uno scrittore opzione per gli indici che desiderano chiudere la sua posizione acquista un contratto con le stesse condizioni del mercato. Al fine di evitare l'assegnazione ed i suoi obblighi inerenti, lo scrittore opzione deve acquistare questo contratto prima della chiusura del mercato in un dato giorno per evitare il potenziale notifica di assegnazione il giorno lavorativo successivo. Per chiudere una posizione lunga, l'acquirente di un'opzione indice di possibile vendere il contratto sul mercato o esercitare se vantaggioso per fare così. Ufficiali Sponsor OIC Il sito presenta delle opzioni negoziate in borsa emessi dalla Options Clearing Corporation. Nessuna dichiarazione in questo sito web è da intendersi come una raccomandazione ad acquistare o vendere un titolo, o per fornire consulenza sugli investimenti. Opzioni comportano rischi e non sono adatti a tutti gli investitori. Prima di comprare o vendere un'opzione, una persona deve ricevere una copia di caratteristiche e rischi delle opzioni standardizzati. Copie di questo documento possono essere ottenute presso il proprio broker, da qualsiasi scambio in cui sono negoziati opzioni o contattare la Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). copiare 1998-2017 Il Opzioni Industry Council - Tutti i diritti riservati. Si prega di visualizzare il nostro nostre Condizioni d'uso Norme sulla privacy e. Seguici su: Utente riconosce revisione della politica d'uso e Privacy governare questo sito. L'uso continuato implica l'accettazione dei termini e delle condizioni ivi indicate.